Orange da un duro golpe en España, su principal mercado en Europa después de Francia. La primera compañía de telecomunicaciones del CAC 40 anunció la compra del 50% del capital de MasOrange (una joint venture española que ya controlaba el 50% restante). Por tanto, Orange adquirirá por 4.250 millones de euros el 100% del capital de MasOrange, en una operación que valora a MasOrange en aproximadamente 7,9 veces el beneficio operativo antes de amortizaciones previsto para 2025 y en 7,4 veces después de sinergias.
Oddo BHF considera que esta adquisición total (como era de esperar) de MasOrange es un poco cara. Orange, sin embargo, paga menos que la valoración concedida al socio español durante la fusión. Y este nivel de coste es bastante común cuando analizamos otras transacciones que tienen lugar en el sector de las telecomunicaciones. La adquisición total de MasOrange también puede beneficiarse a medio plazo de “sinergias adicionales en caso de una mayor consolidación del mercado español de telecomunicaciones (consolidación entre Telefónica y Zegona-Vodafone, consolidación entre redes)», argumenta el corredor.
La adquisición total de MasOrange por parte de Orange presiona a Altice France (SFR)
Mientras que Orange, Bouygues Telecom e Iliad (marca Free) habían presentado en octubre una oferta de compra para adquirir la mayor parte de los activos de SFR (grupo Altice France) por 17.000 millones de euros, el consorcio comprador ofrece a los accionistas de Altice France un nivel de valoración de 6,3 veces el beneficio operativo antes de depreciación (o 6,9 veces el esperado para 2027, año probable de finalización de la transacción), muy inferior al múltiplo de 7,9 veces el beneficio operativo antes de amortización acordado por Orange para la adquisición total de MasOrange.
De hecho, MasOrange se desempeña mucho mejor que Altice France. Y a los ojos de Oddo BHF, parece posible que Orange pague un poco más que sus socios del consorcio comprador Altice France (la participación de Orange incluye compras de frecuencias que no generan resultados ni sinergias). Quedan por mantener las condiciones financieras para la adquisición total de MasOrange por parte de Orange”No estamos a favor de un entendimiento inmediato para un acuerdo sobre Altice Francia. Mientras Orange compra en España o Iliad discute una fusión en Italia, el mensaje que se envía (y que parece acertado) es que corresponde a los accionistas de Altice Francia hacer el esfuerzo financiero», juzga el corredor.
Las ventajas y desventajas de la opa total de MasOrange por parte de Orange
Con la ampliación del 100% del capital de MasOrange, Orange podrá, desde el punto de vista contable, volver a consolidar su actividad en España, donde el crecimiento del beneficio operativo antes de amortizaciones y del flujo de caja operativo después de inversiones (FCF, agregado clave seguido de cerca en el análisis financiero) es superior al del líder de telecomunicaciones CAC 40. Por tanto, la transacción tendrá un impacto ligeramente positivo en este frente.
Pero si el aumento al 100% del capital de MasOrange tendrá inmediatamente un impacto positivo para Orange en términos de flujo de caja operativo después de las inversiones, esta transacción a gran escala no lo tendrá antes de 2028 en términos de beneficio por acción, debido a las pérdidas de MasOrange y a la deuda de adquisición. Y la deuda financiera neta de MasOrange es superior a la de Orange.
¿Qué potencial hay en el mercado de valores según el análisis financiero y el análisis técnico?
Si bien España sigue siendo un mercado clave para Orange (la contribución de MasOrange a los resultados del gigante de las telecomunicaciones CAC 40 es significativa), ING considera positiva la adquisición total de MasOrange por parte de Orange, sobre todo porque el precio de adquisición no parece excesivo. El precio acordado para aumentar el 100% de MasOrange es parejo”un poco más bajo que las últimas estimaciones y parece haber sido objeto de una negociación efectiva“, subraya AlphaValue, que acoge con satisfacción “noticias positivas a medio plazo para Orange, fundamentalmente“. Orange recibe en bolsa 11 veces los beneficios esperados para 2026, lo que significa que las acciones de Orange siguen siendo asequibles para un inversor en acciones, según el análisis financiero.
Y desde el punto de vista del análisis técnico, la tendencia subyacente de las acciones de Orange sigue siendo alcista. Lectores de Impulsola carta de inversión de prima diaria de Capital en Bolsa, ya han podido beneficiarse enormemente del repunte de las acciones de Orange en la Bolsa de París, cuya compra se recomienda a un precio excelente. momento (muy cerca del punto más bajo de 2024) el otoño pasado. ¿Qué precios objetivos se pueden fijar para las acciones de Orange, según el análisis financiero y el análisis técnico? Descúbrelo en Impulso nuestra previsión actualizada del potencial de las acciones de Orange. Nuestra selección de acciones en bolsa ha subido mucho más rápido que el CAC 40 en los últimos años. Al optar por una suscripción anual, 5 meses son gratis. Para aprovecharlo, simplemente haga clic en el enlace a continuación.
